2024年4月19日，上海嘉定，伴随着赛车引擎的轰鸣声，世界一级方程式赛车锦标赛（F1）中国大奖赛上海站正式揭幕。时隔五年，F1赛事重新回到上海国际赛车场，立即撩动大众对赛车的热情。

作为中国赛车第一股，力盛体育（002858.SZ，股价9.39元，市值15.39亿元）成为资本短期追逐的热门股票。F1上海站开赛后的10个交易日内，力盛体育股价波动上行，累计涨幅约20%。不过，如今4个月过去，力盛体育股价已经回落至上涨前水平。

赛车热浪背后，公司连年亏损，定增方案也被连续问询。

8月21日晚间，力盛体育披露了关于申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函回复公告。此前，力盛体育收到深交所出具的第二轮审核问询函，要求公司就境外营收真实性、募资建赛车场的必要性、是否有利益输送等问题给出回应。

在第二轮问询前，深交所已经就公司业绩变动、开展募投项目的必要性等向力盛体育出具审核问询函。

谈募投项目：自持赛车场赛道级别与竞争对手相比处于劣势

据力盛体育在今年5月披露的定增方案修订稿，公司拟定增募资的总额为4.98亿元，其中3.6亿元将被用于海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目，扣除发行费用后，剩余资金将被用于补充流动资金。

图片来源：公告截图

在力盛体育的计划中，海南项目年营收将达2.08亿元，毛利率36.76%，年净利润达5209.28万元。其中，每年赛车场经营收入预计5800万元，预计赛道使用率为71.23%。

力盛体育现有运营的赛车场包括上海天马赛车场和株洲国际赛车场，其中上海天马赛车场为力盛体育自有产权，株洲国际赛车场为租赁运营。据公司披露，上海天马赛车场和株洲国际赛车场均处于盈利状态。2023年，两个赛车场的赛道使用率分别为67.15%和22.48%。

在已运营两个赛车场，而且部分赛道使用率不高的前提下，力盛体育为何要募投新项目？问询函中，深交所要求公司进一步论证融资的必要性、合理性。

力盛体育回应称，目前公司自有产权赛车场的赛道级别相对较低，与竞争对手相比经营赛车场赛道的级别处于劣势，“主要竞争对手经营模式均为自有产权经营，赛车场赛道级别为1级赛道或2级赛道⋯⋯租赁模式经营自主性相对较差，一般区位较好、盈利前景较好的赛车场产权人不会主动转让经营权”。

现有场地级别限制了力盛体育的业务发展。公司介绍，上海天马赛车场能够承接较多的试乘试驾、新车发布等活动，但受制于赛车场赛道等级较低无法举办高级别赛事。株洲国际赛车场位于中国中部地区，除发行人引入赛事外很难承接汽车相关的各项活动，经营业绩及盈利前景在同级别赛道中相对较弱。

对于新建项目是否会影响公司原有赛车场的业务，力盛体育表示，从区位来说海南项目与株洲国际赛车场不存在明显的竞争关系，从赛道级别来说也与上海天马赛车场形成了错位经营的互补关系。

联营公司拖累利润表现 公司：不存在利益输送

2021年至2023年间，力盛体育扣非后归母净利润连续亏损，分别为-738.26万元、-7674.85万元及-1.96亿元。

在最新回函中，力盛体育解释称，公司2021年和2022年经营受公共卫生事件影响较大，场馆使用率较低、赛事规模较小，毛利额不足以覆盖各项费用和减值损失，导致扣非归母净利润均为负数。

至于2023年利润亏损，除了因各项业务仍在逐步恢复中，毛利额规模较小不足以覆盖各项费用外，还因悦动天下经营情况不佳计提大额长期股权投资减值损失。

2023年，力盛体育确认对悦动天下的投资损失合计581.88万元、长期股权投资减值损失1.47亿元。不过忽略此部分影响，力盛体育当年的扣非归母净利润依旧亏损。

联营公司重挫公司利润表现，深交所在问询函中要求力盛体育说明购买悦动天下相关股权的定价依据及合理性，是否存在利益输送等损害上市公司利益的情形。

据了解，悦动天下主营业务为软件和信息技术服务，专注运动健康生态链软硬件产品开发。2023年，该公司营收从上一年度的5462.65万元下滑至1404.14万元，归母净利润由盈转亏，亏损2887.06万元。

对于联营公司业绩的变化，力盛体育表示，“经核查，2023年，悦动天下广告业务受传统行业各方面因素的综合影响，广告主取消或削减广告预算，导致悦动天下广告收入下降”。

2021年，力盛体育以1.77亿元对价受让杭州峻石持有的悦动天下25%股权。对于是否存在利益输送这一问题，力盛体育予以否认。公司表示，杭州峻石与公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等不存在关联关系。

“评估机构分别采用资产基础法和收益法对悦动天下股东全部权益在2020年12月31日的市场价值进行了评估，结合悦动天下主营业务、品牌优势、技术优势、客户资源等因素，选取了收益法评估结果作为最终评估结论⋯⋯交易价格基于评估值且经交易各方协商确认，定价具有合理性。”力盛体育称。